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近日，天山生物更新定增申报文件，这笔由控股股东及实控人全额认购的定增方案，进入深交所实质性审核阶段。作为新控股股东入主后的核心资本运作，这笔定增被视作巩固控制权、化解流动性压力的关键一步，但全部募资补流的安排与历史合规包袱，也让方案落地尚存多重变数。
本次定增的发行对象为公司控股股东厦门舍德供应链管理有限公司、实际控制人陈明艺。方案显示，公司拟发行不超过 5900 万股，募集资金总额不超过 3.49 亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。发行价格不低于发行期首日前 20 个交易日股票交易均价的 80%，本次发行股份锁定期为 36 个月。
回溯控制权变更背景，2025 年8月，原控股股东所持公司 17.21% 股份因债务纠纷进入司法拍卖程序，厦门舍德以 2.87 亿元竞买成功，成为控股股东。
2026 年 6 月天山生物完成撤销退市风险警示及其他风险警示，股票简称恢复为 “天山生物”。但控股股东22.46%的持股比例在处于偏低水平，且股权结构刚经历大幅调整，稳定性仍有不足。定增完成后，实控方直接及间接持有的表决权比例将提升至约 37.77%，控制权将得到显著巩固。
不同于多数定增投向实体产能项目，本次募资全部用于补充流动资金，背后是公司脆弱的财务基本面与主业扩张的双重需求。
财务层面，截至 2026 年 6 月末，公司总资产仅 2.94 亿元，资产负债率高达 82.04%；短期有息负债 5764.81 万元，货币资仅2617.51万元，短期偿债压力较为突出。上半年公司经营活动现金流净额为-1120.38 万元，同比加速流出，肉牛业务存栏增加、客户回款周期拉长持续占用营运资金。3.49 亿元募资到位后，公司流动性压力将直接得到缓释。
业务层面，公司当前核心主业聚焦肉牛育肥与生鲜屠宰，种牛采购、育肥产能配套、渠道拓展均需持续的资金投入，补充流动资金能够为业务扩张提供稳定的资金支撑。
尽管定增诉求明确，但方案推进仍面临多重考验。一方面，3.49 亿元的募资规模远超公司期末净资产，且全部用于补流，募资规模与公司经营体量的匹配性、资金使用的合理性，都需要向监管作出充分论证。另一方面，天山生物历史上曾多次出现信息披露违规、内控缺陷等问题，虽经新团队整改，但历史合规记录仍可能使得审核尺度相对从严，内控整改有效性、关联交易公允性、认购资金来源等都将是重点问询方向。
（注：本文系AI工具辅助创作完成，不构成投资建议。）
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责任编辑：AI观察员
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